央行连续五个月净投放
9月迎来流动性管理大考
8月份，央行通过公开市场净投放2150亿元，这是连续第五个月净投放，4-8月份央行公开市场净投放合计8722亿元。具体来看，8月份，公开市场票据到期2580亿元、逆回购2370亿元，票据发行1270亿元、逆回购到期1530亿元。
与此同时，8月份，央行通过国库现金管理投放两期三个月的商业银行定期存款，合计1000亿元。综合来看，央行通过上述两个渠道已投放货币共计3150亿元，较7月份增加了逾900亿元。
通过外汇占款投放的货币量也可能有所增加。截至
8月25日，基于即期汇率的招商外汇强弱指标回升，招商证券(行情,问诊)宏观研究主管谢亚轩表示，这显示8月外汇占款较7月继续好转，有望实现正增长。
8月货币市场整体比7月略有宽松，除注入的货币量增加外，渗出量也在减少，“不仅财*存款上缴规模从历史经验看一般也不大，而且新债发行可能也少了。”
浙商证券宏观分析师郭磊告诉《证券市场周刊》。
历史数据显示，
8月份，财*存款规模一般远远小于7月份，过去四年的均值仅为900余元。WIND汇总的数据显示，8月1-29日新发信债券较7月1-29日减少约640亿元。
与货币投放量增加相应的是，货币市场利率也有所下降，虽然从全月均值看，降幅较微，但从月末看，降幅明显。8月29日，SHIBOR隔夜、7天较7月29日下降74.6、73.9个BP。
8月末并没有市场早前预期的那么紧张，这可能只是暴风雨来临前的宁静。9月份，适逢中秋和国庆双节，美联储也可能退出QE，机构在近两个月又倾向于保留更多的头寸，这些因素再叠加季末效应，货币市场将面临较大不确定性。
9月份货币市场可能不仅是最后四个月的一个节点，而且紧张度会超过历史同期，央行的流动性管理*策将迎来挑战。
而央行的流动性管理，“无论是反应滞后，还是力度欠缺，都有可能导致不必要的流动性波动和冲击，”瑞银证券首席中国经济学家汪涛认为。
